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QE收官,功与过浅析
发布时间:2014-10-30 9:14:20 点击:2443

从2008年11月至今,美联储先后宣布了三轮量化宽松货币政策,资产负债表膨胀至4.45万亿美元。

美联储实施QE的目的,是为了通过够买长期债券,加大债券需求量,向市场中注入流动性,压低长期利率;由于贷款利率也会因此被降低,则得以达到刺激经济增长的目标。

尽管美联储所实施的多轮量化宽松货币政策至今依然饱受争议,赞成者认为,QE起到了刺激经济的作用,对美国经济复苏乃至世界经济功不可没,而反对者则认为,QE实际上通过巨量流动性掩盖经济的实质性问题,只是催生了新一轮的资产泡沫。

从美联储实施量化宽松货币政策以来,美国经济确实出现了很多积极的变化。GDP增速由2008年第四季度最糟糕的-8.9%,恢复至上个季度的 3.6%,失业率由2010年初接近10%的水平下降至目前的5.9%,9月份新增就业人数24.8万人。

而借助着量化宽松货币政策所带来的巨量流动性,美国股市早已走出金融危机的阴霾,道琼斯工业平均指数自2009年3月份的6626点至今已经上涨至17000点以上。

从去年年以来,美国资本市场迎来了金融危机后久违的牛市行情,纽约股市三大股指持续走高,纽约股市道琼斯和标普指数连续多次创出历史新高,纳斯达克综合指数也创下多年来新高。

同时,大规模的债券购买为美联储带来了巨额的收益。根据法律,美联储要将部分收益上缴美国财政部,去年美联储共上缴了889亿美元利润,创下历史记录,也在一定程度上缓解了美国财政吃紧的燃眉之急。

但随着美国经济从危机中逐渐解脱并重新走上复苏道路,美联储的货币政策进入了新的阶段。

早在去年2月份,时任美联储主席的伯南克在国会作证时,关于QE退出的话题开始第一次在公开场合被提出。

去年12月份,美联储宣布从今年1月份起,逐步削减每月的量化宽松货币政策购债规模,标志着美联储的货币政策从非常态逐渐向常态化过度。

美联储的货币政策过度曾一度引起外界的担忧,因为担心可能会造成市场的大幅波动,但至少从目前来看,美联储很好地完成了货币政策平稳转换的任务。

在美联储宣布QE退出计划的当天,纽约股市不跌反涨,这无疑归功于美联储事先所做的一系列努力,包括不断向市场释放信号,通过前瞻指引等引导市场预期。

但同时,宽松货币政策退出的风险仍不容忽视。前美联储主席格林斯潘29日在纽约出席公开活动时便表示,目前货币政策正处在一个“未知”地带,并称其担心当市场需要美联储加息时带来的“真正压力”。

目前,美国的经济状况依然存在众多的不确定性,尽管从数据上看,就业状况出现明显好转,但劳动力参与率下降、兼职工作人数增多等因素,则反映出就业市场变化的复杂性,同时,通胀水平依然低于联储2%的政策目标,显示经济未来增长依然存在乏力的隐忧。

 
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